姚磊（证券分析师，SACNo：S2）

投资要点：

1、年5月行业表现相对活跃

年5月沪深指数上涨4.21%，中信传媒行业上涨3.33%，行业跑输市场0.88个百分点，位列中信30个一级行业中下游；子行业中媒体上涨4.01%，广告营销上涨0.29%，文化娱乐上涨2.72%，互联网媒体上涨9.33%。

个股方面，数码视讯、中广天择以及鼎龙文化5月领涨，ST联建、ST北文及祥源文化5月领跌。

2、行业估值中枢在长期内仍有提升趋势

截至年5月底，剔除负值情况下文化传媒行业TTM整体约为22.37倍，较沪深的估值溢价率约为.73%，绝对估值和估值溢价率出现小幅上涨。结合行业基本面和市场情绪进行分析，我们认为虽然短期内行业内部分细分子行业基本面被疫情所影响，在长期内行业整体的需求度仍然有提升的趋势，因此龙头个股的相对估值仍然存在一定的提升空间，因此建议投资者